新能源汽车正进入快速普及期，相关的电子元器件行业都将迎来业绩高速增长，如同2009-2013 年智能手机对电子行业的拉动。

　　高压直流继电器是新能源汽车的核心部件：继电器被广泛用于汽车中的电路开合控制，包括雨刷、车窗、混合式步进电机车灯等所有的电器。新能源汽车主电路电压一般都大于 200V，远高于传统汽车的 12-48V，新能源汽车除需要传统汽车所需的低电压继电器以外，还需配特殊的高压直流继电器。混合式步进电机一般而言，每台新能源汽车需配 5-8 只高压直流继电器2 个主继电器、1 个预充电器、2 个急速充电器、2 个普通充电继电器和 1 个高压系统辅助机器继电器。

　　新能源汽车引爆高压直流继电器市场：我们预计新能源车今年销量会比去年增长一倍以上，将超过 70 万辆，2020 年规划达到 200 万辆。按照每台新能源汽车配 5-8 只高压直流继电器算，2015年我国直流高压继电器的需求量为 200-300 万只。若考虑新能源汽车修理更换及新增新能源汽车需求，在 2020 年，高压直流继电器的市场需求量有望达到 1800 万只。按照 2020 年 200 万辆新能源汽车产量计算，市场空间高达 40-60 亿元。

　　新能源汽车继电器进入门槛高，集中度高：全球汽车继电器行业集中度高，泰科、松下等跨国占据 60%以上份额。宏发是我国的本土汽车继电器生产商，约 20%的市场占有率远远超越第二名的 5%。新能源汽车用的高压直流继电器对技术含量要求更高，目前只有松下、欧姆龙、泰科和宏发这 4 家商具有批量供应的能力。宏发的高压直流继电器相比国外品牌在价格和贴近市场方面占有明显优势。

　　1. 汽车继电器占整体收入比重在 1H15 超过 15% ，并有望持续提升。混合式步进电机

　　2. 传统汽车继电器毛利率持续提升中，1H15 高 于整体 7 7 个百分点。
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