2019年Q1收入37.5亿元，同比下降19.1%，好于市场预期，增速较去年四季度有所回暖（2018Q4同比下降32.2%），2019Q1毛利率30.1%。期待声学业务逐步改善入门级SLS产品已顺利渗透至所有主流安卓旗舰机型，完成新一代SLS技术研发，收入18.8亿元;毛利率32.9%。2019Q2开始入门级SLS将进一步渗透至安卓中端机型，持续提升市场占有率。步进电机将于2019年下半年推出升级版SLS解决方案以应用在新发布的安卓旗舰机上，出货量大幅增加。光学收入增长72%至人民币1.5亿元，步进电机渗透至全部主流安卓智能手机客户，由于低出货量机型导致产能利用率、效率及良率偏低，以致光学板块毛利率整体表现较弱。第二季度安卓新发布机型陆续增多，预计出货量有望进一步提高，预计第二季度月平均出货量有望超过3000万。电磁传动及精密结构件有更多期待基于步进电机模组的弹出式摄像头有望成为全面屏主流方案，全年出货量有望突破1亿，横向振动线性马达已在高端旗舰机采用，2020年开启高增长。预计2019~2021年收入分别为189.1亿元/209.8亿元/241.8亿元，步进电机增速分别为4.3%/10.9%/15.2%，2019~2021净利润分别为33.37亿元/36.32亿元/39.56亿元，增速分别为-12.1%/8.8%/8.9%；对应2019~2021市盈率分别13.7倍/12.6倍/11.5倍。在声学、步进马达、MEMS领域实力不可忽视，依旧是手机零部件创新的引领者。目前股价已充分反应手机产业链和大客户收入增速放缓的利空，处于底部，我们给予2019年合理PE估值区间19.5~20倍，对应股价62~63港元，上调至“买入”评级。

　　投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划涉未成年人违规内容举报算法推荐专项举报

　　不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237
以上信息由无锡惠斯通电机科技有限公司整理编辑，了解更多步进电机,两相步进电机,混合式步进电机信息请访问http://www.huistong.com